债务风险警报拉响：基建与社会投入面临双重挤压

商报：一位前央行官员称，政府债务不断膨胀，正使国家投资社会和基础设施项目的能力承压，引发了人们对维持增长所需财政空间未来几年或缩小的担忧。

环球源合伙人(GlobalSource Partners)经济学家、前菲律宾央行副行长迪瓦·银尼贡多(Diwa Guinigundo)警告，目前公共债务约达17.5万亿比索，其快速积累可能使资源偏离发展重点，因利息支付在国家预算中的占比日益增大。

在拟议的2026年支出计划中，政府将拨2.01万亿比索偿债，利息支付9500亿比索，高于今年的8480.3亿比索。其中，7075亿比索用于国内债务，2425亿比索用于外债。同时，1.06万亿比索指定用于本金摊销，低于今年的1.21万亿比索，约8893亿比索用于国内债务，1663亿比索用于偿还外债。

银尼贡多表示，债务融资支出虽在疫情和近期冲击期间对缓冲经济起到作用，但债务快速积累可能排挤社会和基建投资。他强调，这凸显了财政整顿的挑战，即维持基本公共服务的同时逐步减少政府赤字。

为维持财政健康，政府需收紧赤字路径，提高收入效率，合理化低影响支出。银尼贡多称，这需要基于可靠赤字削减目标、改进支出管理和提高公共部门生产力的中期财政战略。

国库局数据显示，截至6月底，我国债务与GDP之比从上一季度的62%和去年同期的60.9%攀升至63.1%，超过了多边贷款机构认为发展中经济体可控的60%门槛。

政府主要通过向国内债权人借款管理债务负担，计划明年77%的借款来自国内，23%来自外国贷款机构。截至8月底，国内债务达12.09万亿比索，外债为5.38万亿比索。

银尼贡多还指出，2026年预算讨论不应仅关注数字目标，还应关注财政框架的完整性和连贯性。他强调，辩论超越了数字，重新引发了财政扩张能否与制度完整性和政策一致性共存的长期治理问题。

政府希望明年支出6.793万亿比索预算，相当于GDP的22%。银尼贡多警告，若不解决“无计划支出、不透明的两院调整和政治驱动的拨款”等弱点，预算改革将只是程序性的。

他补充说，可信的财政整顿计划需与透明的预算执行、增强的审计能力和非政治化的分配机制相匹配，这是国家预算成为包容性和可持续增长真正工具的唯一途径。

预算副部长罗兰多·托莱多上周五表示，现有财政政策反映了我国面临的现实，政府已仔细审查和重新调整了中期财政计划，以积极应对国内外挑战。

他表示，未来几年财政状况将继续加强。

政府预计赤字占GDP的比率将从2025年的5.5%降至2028年的4.3%。

托莱多表示，随着关键改革全面实施，到2028年税收可达GDP的16.3%。他还称，对重点部门的战略投资将推动支出以平均每年GDP的21.1%的速度增长，这些举措凸显了财政可持续性和包容性增长的稳步进展，将确保有足够财政空间支持未来关键优先事项。